9月16日早间，蒙牛在港交所公告称，公司将以每计划股份12.65澳元（约相等于61.47元人民币）的计划对价来收购贝拉米（BELLAMY’SAUSTRALIALIMITED）的全部股本，总对价不超过14.6亿澳元（约相等于70.95亿元人民币）。每股12.65澳元的收购报价较该股上周五收盘价8.32澳元溢价高达52%。
受此消息推动，9月16日，在澳洲证交所上市的贝拉米股价大涨逾54%。然而，蒙牛乳业股价走势与贝拉米完全相反。当日开盘，蒙牛乳业一度跌4%。截至9月16日收盘，蒙牛乳业收30.15港元/股，跌2.27%。
蒙牛此次收购的贝拉米是一家在澳洲创立的公司，2014年6月在澳洲证券交易所上市，主要从事有机婴幼儿配方奶粉和婴幼儿食品的销售业务，其业务在澳洲、新西兰、中国和东南亚均有分布。
蒙牛方面表示，贝拉米的定位、产品与销售渠道与蒙牛现有的婴幼儿配方奶粉业务形成互辅。不过，目前贝拉米尚未获得中国国家市场监管总局颁发的配方注册证，在国内只能以跨境购的方式进行销售。
对于蒙牛此次收购，食品行业分析师朱丹蓬对媒体表示，蒙牛收购贝拉米或与此前出售君乐宝有关。短期来看，君乐宝的剥离，对蒙牛的千亿计划造成一定影响，中长期来看，蒙牛的奶粉板块体量和竞争力偏弱，贝拉米作为澳洲、有机、网红品牌，对于蒙牛的产品线补充有良好的支撑作用。在贝拉米手续不完备，蒙牛又急需的情况下，双方一拍即合。
其实，这次蒙牛单独收购贝拉米是有原因，首先大家都知道贝拉米是一个澳洲上市公司，并且还拥有一支非常棒的销售体系和团队，当然，还有一点非常重要，贝拉米将要和蒙牛合作，在澳洲生产母婴的全营养产品。
市场慎对高溢价收购
值得关注的是，在宣布收购贝拉米的两个多月前，蒙牛乳业刚公告以40.11亿元人民币出售所持君乐宝51%的股份。资料显示，2018年，君乐宝营收达130亿元人民币，净利润3.07亿元，对蒙牛营收贡献不小。
尽管这一出售将显著增厚蒙牛乳业短期利润，但给蒙牛实现千亿营收的目标带来不小的挑战——2017年时，蒙牛乳业总裁卢敏放曾提出要在2020年实现蒙牛“双千亿目标”，即市值和营收都达到1000亿元人民币。
截至9月16日收盘，蒙牛乳业总市值达1185.63亿港元，折合人民币约1072亿元，已提前实现市值千亿目标。然而，截至2018年年报，蒙牛乳业的营收为689.77亿元人民币。而2019年上半年，蒙牛乳业营业收入为398.57亿元人民币，较去年同期增长15.6%，增速与2018年同期相比稍显放缓。
此次对贝拉米的收购是卢敏放上任三年以来为数不多的大手笔收购，亦被业内视为其向千亿目标冲刺的举措之一。
国泰君安国际在研报中称，收购将产生显著的协同效应。蒙牛或可支持贝拉米的婴幼儿奶粉产品在国内获得配方注册。贝拉米和雅士利可以高度互补，前者在一线城市和电商渠道取得成功，聚焦于超高端市场，后者则在三、四线城市以及母婴渠道都有优势。
然而，相较于机构的看好以及贝拉米大涨，蒙牛乳业9月16日的股价表现显得有些低迷。中泰国际（香港）策略分析师颜招骏认为，按蒙牛此次开出的收购价计算，贝拉米PE相当于44倍。投资者可能会对蒙牛此番高溢价收购对业绩的提振作用产生疑虑。
富途证券分析师秦忠杰对上证报记者表示，此前贝拉米未通过中国的婴幼儿奶粉配方注册，主要以海淘的方式在中国境内售卖，未来能不能实现全面铺开还是未知数。而贝拉米最新一期财报的营收出现下滑，所以市场对蒙牛能否利用自己平台整合好贝拉米的资源持怀疑态度。此外，贝拉米很多产品都是代工，未来其网红效应能否持续还得看企业运营策略。