北京时间2020年3月9日晚21时30分，标普500指数开盘即告暴跌7%，直接触发美股一级熔断机制暂停交易15分钟，熔断时点道琼斯指数下挫1884.88点，纳斯达克指数下挫588.18点。
如果美股牛市真的终结，A股会涨还是跌？
方正证券研究显示，回顾过去两次美股牛市终结的历程发现，经济失速下行是导致美股超级牛市终结的根本原因，重要催化剂的出现是风险加速暴露的开始。
美股史上第一轮大牛市起于1982年，终结于2000年。2000年10月标普500指数自高点回落，跌超40%，美股牛市就此终结。相应的是，美国经济增速从2000年第三季度开始出现快速大幅下跌趋势，至2001年底滑落至0.15%，创下了1992年以来的增速新低。
美股史上第二轮大牛市起于2002年，终结于2007年。2007年10月美股再创新高后，指数开始自由落体式下跌，调整幅度超过5成。经济失速下行仍是主因。美国经济增速从2007年第三季度开始失速滑落，在不到2年时间里转负并累计下滑6.14个百分点。
两次美股牛市终结，A股的反应节奏不同：第一次美股牛市终结，A股先跌后涨再转跌。在2000年8月底美股开始下跌的时候，A股曾同步跟随下跌，但随后重拾涨势，最终在2001年6月中旬，上证综指创下新高，而后才逐渐回调。第二次美股牛市终结，A股同步跟随下跌。
方正证券指出，从估值分位区别影响机制来看，目前上证综指位于16%估值分位，标普500指数处于85%的估值分位，A股估值分位水平已经很低，尤其相较美股而言有非常大的优势，因此尽管A股在大概率同步跟跌的情况下，跌幅也会远远小于美股。
杨德龙认为，2020年是美股见顶，A股见底的一年，即是美股向下，A股向上的一年。美股在十年扩张周期的顶部，而A股则是在十年周期的底部，这是中美股市走势发生比较大差异的最主要的因素。