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太阳纸业(002078)
研报日期：2018-07-18 太阳纸业(002078) 事项： 太阳纸业公告，拟出资 6.4 亿美元增资太阳纸业老挝公司，用于在老挝建设 120万吨“林浆纸一体化”造纸项目。 该项目主要以进口美国废纸和欧洲废纸为原料，建设一条年产量 40 万吨再生纤维浆板生产线和 2 条年产 40 万吨高档包装纸生产线，以及热电厂、废纸回收纸棚、供水厂改建、废水预处理、道路、堆场等配套工程。 出资方式为现汇，项目建成后预计可实现收入 6.4 亿美元，净利润 8420 万美元。 评论： 一、进口废纸 2020 年归零预期下，太阳老挝布局凸显成本优势： 该项目主要以进口美国废纸和欧洲废纸为原料，建设 40 万吨再生纤维浆板生产线（以浆板形式运回国内作为生产箱板纸原材料）和 80 万吨高档包装纸生产线（在老挝以美废和欧废为原材料生产） （1） 40 万吨再生浆，将美废和欧废在老挝制造成允许进口的再生浆板： 太阳纸业邹城一期拥有 80 万吨牛皮箱板纸产能， 2018 年 Q3 邹城二期 80 万吨牛皮箱板纸投产，共 160 万吨产能。原材料方面 2017 年我们预计公司消耗废纸以国废为主，总量约 80 万吨。太阳纸业积极投入技术研发和海外低成本布局，我们预计随着太阳老挝 40 万吨再生浆投产以及太阳持续在废木料利用上的逐渐落地，邹城基地未来大部分原材料能够得以解决，我们预计对国废的消耗量将下
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告白气球13：
发研报就是为了出货，走人
顺心如意1：
走吧