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上海银行(601229)
研报日期：2018-08-27 上海银行(601229) 事件：8月24日，上海银行披露2018年半年报。1H18上海银行实现营业收入197.5亿元，同比增长28.3%；实现归母净利润93.7亿元，同比增长20.2%，超出市场预期（主要是息差改善超预期）。二季度不良率为1.09%，季度环比下降1bp；拨备覆盖率季度环比提升9.5个百分点至304.7%。 业绩为果，结构为因，资负结构优化是中报的最大亮点。我们早在5月4日发布的报告中（《预计基本面将加速改善，重申板块首选》）就判断二季度上海银行息差、营收、业绩均会加速改善。1H18上海银行营收同比增长28.3%、归母净利润同比增长20.2%，如此亮眼的经营成绩有17年低基数的原因，但更重要的是，资产负债结构的大力优化使得业绩具备较大的向上改善弹性：优化资产摆布助力净利息收入同比增长38.7%，单季同比增速更是达到72.0%，对业绩增长正贡献23.1%。（1）资产配置仍以债券类投资为主导，事实上对于城商行而言，贷款占比普遍不高（大多在30%-40%区间）这是共性特征。但在边际变化上，资产端的动态摆布愈发向高收益信贷倾斜，2Q18贷款占比已经突破40%，而贷款同比增速更是再上台阶达到30%，较1Q18增速提升了8.2个百分点。从增量来看，1H18新增贷款占新增总资产比重达到104.8%，而持续压降存放同业和以非标投资为主的应收款项类
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我本无一物：
还尼玛推