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兴业银行(601166)
研报日期：2018-08-29 兴业银行(601166) 投资要点： 事件：8月28日，兴业银行披露2018年半年报。上半年实现营业收入733.9亿元，同比增长7.4%；实现归母净利润336.6亿元，同比增长6.5%，基本符合预期；截至2Q18，不良率为1.59%，季度环比上升1bp，拨备覆盖率209.6%，季度环比提升0.5个百分点。 资产结构优化叠加银行体系流动性宽松局面，预计下半年息差对业绩增长的贡献有望再度扩大。1H18兴业银行贷款同比增长17.1%，较1Q18增速进一步提升1.1个百分点，占总资产比重重回40%以上水平，达到2012年以来的最大值。相反，以非标投资为主的应收款项类投资同比压降14.6%，其占比已经从16年末的34.6%下降至26.1%。从资产动态摆布来看，上半年新增贷款对新增总资产贡献166.6%，因此在上半年贷款利率明显上行的环境下增配信贷无疑利好息差回升，我们测算2Q18单季年化净息差环比提升8bps至1.54%，而根据中报披露口径，1H18净息差同比亦提升3bps。因此，从上半年盈利驱动因子来看，净利息收入对业绩增长带来的正贡献由1Q18的0.53%进一步扩大至2.33%。展望下半年，我们认为当前政策宽松导向下，“宽货币”环境对兴业银行而言可谓是双重利好：（1）首先，17年去杠杆环境下“赢得负债”的银行备受市场青睐，在当前稳杠杆、边际宽松的市
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绿色狂野：
说的这么好，为什跌的这么多！