千亿房企账面现金仅24亿，祥生控股亟待募资解渴

千亿房企账面现金仅24亿，祥生控股亟待募资解渴
斑马消费 杨柘在中国房企TOP30中，祥生控股（集团）有限公司（下称：祥生控股）是唯一未上市的房地产公司。
日前，这家千亿房企最终朝现实低头，向港交所递表上市。
公司实现从百亿到千亿规模的跨越，仅花3年时间。
长期依赖银行、信托、私募等融资渠道是公司火箭式跃进的助推器，这也让公司盈利能力不强、靠信托借款强撑规模等被诟病不已。
楼市白银时代，公司亟待募资“解渴”。
可用账面资金仅24亿从百亿规模到跨越千亿规模，祥生控股只用了3年，成为中国房地产企业中的一匹黑马。
公司聆讯资料显示，2017年至2019年，公司实现收入分别为62.93亿元、142.15亿元、355.20亿元，复合增长率137.6%。
正是专注于规模性扩张，让这家房企跌入了靠借贷维系投资与运转的鸿沟。
斑马消费发现，祥生控股通过银行借款、信托融资、ABS等融资渠道，将融资发挥到极致。
其中，公司通过信托渠道融资获得资金更为显眼。
2019年底和2020年4月末，公司未偿信托融资借款分别为180.07亿元和152.70亿元，分别是各期银行及其他借款总额的63.12%和48.40%。
公司依赖于信托渠道融资，和上市前的江西房企新力控股集团（02103.HK）几乎一模一样。
2018年至2019年一季度末，新力控股集团通过信托融资借款总额分别为113.92亿元和133.02亿元。
其中，公司在2018年末未偿还信托融资总额是同期借款总额的51.6%。
截至2019年末，祥生控股有51笔信托融资借款未偿，其年利率在8%-19.60%区间，同期公司整体融资成本为9.28%，超出中国主流房企6%的平均融资水平。
同一时期，公司仅银行及其他借款利息支出高达32.33亿元，公司年内溢利为32.09亿元。
通过高成本融资方式维持高杠杆运转，公司付出了不小的代价。
过去3年，公司全部利息支出分别为18.80元、34.71亿元和44.77亿元。
资本化利息后，融资成本