华夏基金-【科创50天天课堂】科创50指数究竟值不值得投资？

经过前两节课咱们对科创50指数的基础定位、编制特点以及代表性的科普，相信大家对于科创50指数已经有了一个比较全面的了解。
但投资，归根结底还是要用“成绩”来说话，今天我们就从过往业绩以及“宽基指数家族”的横向对比，一起来看看科创50指数的投资价值。

一．指数自基日以来回报更优

科创板开市第一个年头，恰逢科技股在A股市场闪耀，市场资金对科技股的追捧、对科创板的青睐，在科创50指数的涨幅上也有所体现。
截至7月31日，科创板50指数自基日以来累计涨幅达51.30%，涨幅超过同期中小板指的38.32%、中证500指数的25.52%。

期间，科创50最高涨幅一度达到了72.62%，甚至还超过了同期创业板。
（数据来源：wind，2020-07-31，科创50基日为2019年12月31日）

科创50指数的优异业绩，与其成份股的出色表现息息相关。
对比科创板50成份股发行价与7月31日的收盘价可以发现，这50只成份股平均涨幅高达189.59%，涨幅中位数为133.53%。

其中，31只个股相比发行价实现了股价翻番，17只个股涨幅超过200%，还有4只个股上涨超过500%。
（数据来源：wind，2020-07-31）

二、具备较高的市场代表性

科创50指数能够收获如此耀眼的成绩，与其自身的高代表性密不可分。

高市值覆盖。
从市值规模来看，股票数量占比仅35.71%的科创50指数，其成份股的总市值和自由流通市值分别为11749亿和3050亿，分别在整个科创板中占比40%、49%左右。

高成交占比。
在2020年1月2日-2020年7月22日期间，科创板全部股票日均成交金额240亿元，同期科创50指数成份股日均成交金额95亿元，流动性占科创板整体比例四成。
（数据来源：华西证券、Wind，2020-7-22）

高盈利占比。
从盈利能力来看，科创50指数的营业收入、营业利润和归属母公司净利润分别为1098亿、161亿和137亿元，在全市场的占比分别为61.4%、71.1%和71.9%，其中，在营业利润和归母净利润方面的占比均超过70%。
（数据来源：招商证券、Wind，2019-12-31）

高研发投入和现金流。
从研发投入和经营现金流来看，科创板50指数的研发费用和经营活动净现金流分别为74亿和261亿，分别占比科创板的58.1%和55.1%。
（数据来源：招商证券、 Wind，2019-12-31）

三、突出的科技创新特征

科创板定位于吸引符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业挂牌上市，上市公司的科创属性突出，这一点在科创50指数的行业分布中有充分体现。

根据申万一级行业分类，科创50指数中占比最大的行业分别为计算机、电子、医药生物，行业权重占比分别达到26.2%、25.1%、20.60%，合计达到71.9%。
（数据来源：wind，2020-07-31）

四、与科创板相比，估值更低、成长性更突出

在具备突出的科技创新特征的同时，科创50指数在估值、成长性等方面，与科创板相比也具有突出优势。

市盈率更低

截至2020年7月22日，科创50指数市盈率-TTM为86.33倍，而科创板整体市盈率达到了163.35。
不难看出，科创50指数的估值显著低于科创板整体。
（数据来源：wind，2020-07-22）

成长性更突出

以2019年年报为标准来看，相较于科创板整体，科创50指数在关键财务指标方面也更具优势。
比如：

营业收入同比增长率：科创50为13.44%，科创板为12.98%；

归母净利润同比增长率：科创50为29.24%，科创板为26.38%；

净资产收益率：科创50为12.70%，科创板为12.34%。

总资产报酬率：科创50为8.33%，科创板为8.39%。
（数据来源：wind，2019年年报）

五、与宽基指数相比，平均市值提升空间更大

比较了科创50指数与科创板，我们再把眼光放远一些，看看科创50指数与其它宽基指数相比有哪些显著优势。

截至2020年7月22日的市值统计显示，科创50成份股市值分布在50-100亿元的公司数量占比达34%，在各市值区间中占比最高。
而创业板、中证500的成份股市值主要集中在100-200亿区间，沪深300的成份股市值在以500亿元以上的大公司居多。
（数据来源：wind，2020-07-22）

叠加上面所说的成长性优势，相比其它宽基指数，科创50指数未来的平均市值提升空间更大。

综上所述，从历史表现与行业属性来看，科创50指数未来有望获得更高的超额收益；在与科创板整体以及其它宽基指数的对比中，也突显出其估值及成长性方面的优越性，投资价值已然凸显。
在下一期的节目中，小夏将为大家详细解读科创50指数的估值特点，我们下期见～

温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
市场有风险，入市需谨慎。

（来源：华夏基金）