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$东软集团(SH600718)$龙抬头：被熊孩子吃穷的东软集团还能坚持多久——站
$东软集团(SH600718)$龙抬头：被熊孩子吃穷的东软集团还能坚持多久——站在2020回望东软的2018、2019东软集团主营业务2018以已经公布的2018年年报说明一下东软集团的业绩是如何被三个创新业务联营公司反蚀掉的：2018年度东软集团营收71亿，净利1.1亿。
其创新业务公司熙康营收3.23亿，望海营收1.5366亿，睿驰营收1.19亿，这三家按股比分摊原则一共蚀掉东软集团2018年净利润约3.4亿。
另一家东软医疗为东软贡献净利约0.36亿。
也就是说，如果把这些这四家创新业务公司剔除，2018年东软集团的主营业务净利应该为4.13亿。
另外，刘积仁采取了加大研发投入的策略以积蓄力量，但这样做也会使近期财报变得不好看，但对企业的长远发展是非常有利的，是在为未来积蓄能量。
东软集团近年的研发费用为：2015年7.7亿，2016年8.8亿，2017年9.39亿，2018年10.49亿，研发费用占营收的14.7%,跟华为差不多，甚至略高一些。
这些巨量研发投入的背后，其实就是东软已从一家传统的软件外包服务企业，转型为一家全新的IP服务企业，开启了全新的业务模式。
如果没有创新业务，东软的财报要好看得多，市场对东软集团的质疑和误会也少很多，但却少了前景和后劲。
2019年东软集团主营业务真实利潤是多少？要回答这个问题，需要考虑三个事实，一是把由于公司非因主营业务而引发的费用或亏损剔除；二是要考虑会计准则变更而引发的波动（同等条件追溯）；三是把创新业务公司剔除（因这一块更适用于创投法则评估其价值，而非以净利评估），主要包括东软医疗、熙康、望海、融盛和睿驰（睿驰虽然并表，但就其性质和股比来说，更适合于将其看作独立的创新业务公司，将其剥离也只是时间问题）。
一、与2018年相比较，2019年度因为回购股本增加财务成本导致财务费用增加0.43亿；炒股亏损（甘肃银行IPO认购）0.19亿。
合计0.62亿。
二、信用减值计提：0.38亿（2018年采用实际发生法计提，故未有计提；2019年改用预期评估法，本着审慎原则计前此数。
顺便说一句，公司在回款方面做得不错，在同行业中居于前列）三、创新业务亏损（东软医疗、熙康、望海、融盛等）按股比合计投资亏损2.38亿（2018年为2.19亿），再加上表内睿弛2019年亏损3.12亿，按35%股比计提少数股东投资损失1.09亿。
2019年创新业务合计投资亏损3.28亿。
四、2019年年报净利0.37亿。
即如果东软不搞非投，如果公司不回购（回购股份将来用于激励，行权价应不低于成本及相应的财务费用），如果公司不大量创新，那么，2019年公司主营业务净利为4.65亿（按原来的会计准则）或4.27亿（按新准则）。
2020年上半年报表显示，一季度是公司业绩谷底。
二季度开始反转。
“公司二季度收入15.73亿元，同比下滑1.1%；扣非归母净利润由去年同期的亏损305 万元转为盈利4,384 万元，疫情影响在二季度开始逐步消解”，新准则条件下的财务延后开始逐步消化，创新业务公司亦如此。