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华夏银行(600015)
研报日期：2018-08-20 华夏银行(600015) 业绩符合我们预期，维持“买入”评级 公司于8月19日发布2018年半年报，归母净利润同比增长2.1%，主要依靠净息差拉动,业绩符合我们预期。公司净息差降幅收窄，中间收入比例提升。公司上半年持续推进存款立行和强化风险管理两大战略：存款增速小幅上扬，成效初显；不良率小幅抬升，且不良偏离度提升，资产质量调整有待观察。我们预测2018-2020年EPS1.58/1.65/1.74元，维持目标价9.74-10.39元，维持“买入”评级。 上半年净息差小幅下行，中间业务收入总体持平 2018年上半年营收同比减少1.40%，降幅较Q1减少1.20pct。上半年归母净利润同比增长2.1%，增幅较Q1提升1.2pct。上半年净息差1.86%，较2017年下降15bp。上半年生息资产收益率4.37%，计息负债成本率2.69%，分别较2017年增加13bp和26bp。净息差收窄主要受存贷利差收窄影响，上半年存贷利差较2017年收窄9bp，其中对公存款成本上升37bp。上半年中间业务收入同比减少2.0%，基本持平主要受理财业务萎缩和银行卡业务提振影响，理财业务收入同比下降58.11%，银行卡业务收入同比增加45.08%。上半年成本收入比34.40%，较Q1增加1.98pct。 贷款高速扩张，存款增速提升，资本充足率小幅下降 Q2末资产
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过了冬天是春天：
三大股东，合力回购