第1页:贝因美:恒天然战略性入股,提升贝因美品牌和竞争优势
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据证券之星独家数据统计得出今日潜力排行榜居前的个股，并配上部分最近的机构研究报告，供投资者参考使用。
今日最具潜力的前十名板块
部分个股最新研究报告：
贝因美:恒天然战略性入股,提升贝因美品牌和竞争优势
贝因美 002570
研究机构：中投证券 分析师：蒋鑫 撰写日期：2014-09-09
贝因美9月9日发布公告,恒天然以要约方式收购贝因美不高于2.045亿股股份(占总股本20%),要约收购价格18元(溢价25%)。双方将在澳大利亚组建合资实体制造婴幼儿配方奶粉、基粉等,共同投资建设牧场,产品代理协议,供应链和知识产权等合作。贝因美集团为支持贝因美顺利引入战略投资者,拟以其持有的至少占贝因美已发行总股份8%的股份提供给收购人收购。
中国对进口奶粉依存度较高,进口奶粉占牛奶消费总量的15%,进口奶粉中80%来自新西兰。恒天然占据新西兰牛奶加工的89%,参股后意图将产品从原料粉扩展至深加工,贝因美将成为恒天然旗下安满进入中国市场的平台。新西兰出口乳品仅2%是以婴幼儿配方奶粉的形式出口的,新西兰出口婴幼儿配方奶粉3.3万吨,收入3.2亿美元,50%出口至中国。恒天然参股贝因美后,在中国市场的地位将从原料供应延伸至深加工,恒天然希望能通过贝因美的网络渠道使得旗下品牌安满的销量获得强劲增长,至2018年,计划安满的销售额超过1亿纽币(5.16亿人民币),从贝因美收取商标的使用权费。
贝因美未来在保障原料充足和原料成本上会更有优势。新西兰的进口奶粉还原成牛奶后的成本低于中国国内牛奶的采购成本。双方建立的合资公司将在澳大利亚为恒天然集团和贝因美制造婴幼儿配方奶粉、基粉等产品,年产能5万吨,保障上游奶源的充足,并在控制成本上有更多主动的选择。
贝因美拥有恒天然品牌背书,在加速整合的行业中竞争优势更突出。去年下半年在发改委反垄断背景下引来降价潮,龙头企业下调出厂价格,并通过网络销售实现更低的售价,毛利率回落,行业促销活动增加,费用上升。行业竞争短期将保持激烈,各大品牌均推出全价格带产品,加快电商渠道布局,提升O2O业务模式的客户体验,行业整合加速。国内企业都纷纷与外资合作以提高品牌力,目前国内销售的前十大企业中有8家由外资控股或参股。贝因美与恒天然将在牧场、产品、技术、供应及销售等多领域合作将提高公司整体竞争力。
公司的基本面已经见底,预计Q3将恢复增长。去年Q3公司整体降价5%-10%的不利影响将在今年Q3减弱;上半年渠道库存大幅下降,从年初的90天降至年中的不足30天,下半年发货将正常;经过去库存后窜货缓解,价格体系有所稳定,公司推出经典优选和爱尔兰原装进口奶粉绿爱+,提高渠道盈利水平;去年Q3费用率大幅提升,今年渠道库存下降后,销售费用将稳定。
预计2014-2016年EPS为0.48,0.60,0.73元,目标价18元,强烈推荐。