3月9日，美股三大指数9日全线暴跌，并在开盘不久后，时隔23年首次触发熔断，暂停交易15分钟。截至收盘，道指跌超2000点，跌幅达到7.79%。
今天也是国际股票市场动荡的一天，欧洲斯托克600指数收跌逾7%，德国DAX指数下跌7.94%，法国CAC40跌8.39%，英国富时100指数跌7.5%。截至成稿时10年期美债收益率则继续下降至0.504%左右。全球避险情绪快速升温原因几何？
1987年美国“黑色星期一”是催生美股熔断机制的直接原因，但本次美股熔断是1997年后的首次。熔断机制意指在金融资产价格波动超过一定阈值后对金融市场交易进行限制的市场机制，设计熔断机制的目的主要是当市场波动过于剧烈或者出现某些技术错误导致价格严重偏离基本面时暂停交易，给予投资者一定时间的冷静期。美股熔断机制在全球范围内被诸多国家效仿。由于熔断机制有助于防止一场情况下的股价大浮动波动，目前全球有20个以上的国家实施了熔断机制。熔断机制不仅仅可以减少股价的短期大幅波动，却也可能在股价靠近熔断阈值时产生“磁吸效应”加速股指的下跌，对熔断机制的利弊目前仍有讨论。
避险情绪再升温来源几何：
①全球范围内新冠肺炎疫情愈演愈烈，美联储货币政策操作也和避险情绪形成正反馈。
目前新冠肺炎在全球的传播成为了影响全球投资者风险偏好的主要因素之一，同时对输入性疫情的担忧也令全球贸易承受了极大压力，全球确诊病例人数快速上升叠加多个欧盟国家宣布进入紧急状态均快速拉升了投资者的避险情绪。同时美联储的一系列紧急货币政策操作充分说明了美联储对本次疫情冲击的高度忧虑，同时大量廉价流动性也顺应避险情绪纷纷抢购美债，在拉低了美债收益率的同时使得安全资产更加短缺，这也使得避险资金更加忧虑。同时避险情绪的不断升温也令降息预期不断形成。
②全球石油争端也同时升温。
由于2016年以来OPEC减产协议使得美国页岩油行业有了较大幅度的增长，俄罗斯以及沙特本轮在原油问题上的强硬姿态很可能使得国际原油价格长期维持页岩油成本之下，而原油价格过低也会对中东国家的财政预算平衡产生冲击，2020年内如果国际原油市场继续动荡，很有可能引发国际原油生产格局的巨大变化，而这正是国际投资者对原油问题心怀担忧的主要原因。
③国际经济体之间发展的长期不均是促成本轮全球避险情绪升温的宏观大背景。
目前全球经济体均面临着长期技术进步不断放缓叠加过度货币财政刺激带来的产能过剩矛盾，全球收入失衡问题也和老龄化问题共同造成了目前全球需求低迷。最终国际失衡在本轮新冠肺炎疫情的冲击下令全球避险情绪快速释放。
债市策略：
目前全球避险情绪不断升温，避险资产受到热捧，美债利率收益率仍在不断下探，截止3月6日10年期美债收益率已经触碰到了0.74%的点位，而美股也在23年后触及了熔断点为。我们认为短期内全球避险情绪仍然将主导各类资产价格，美债收益率可能仍将维持低位，但在全球债市利率均不断下行的同时，我国债券收益率水平仍具有较强性价比，中美国债收益率差已然走扩至99%分位数水平。来自国内国外的配置力量仍将不断发力，3月份长端利率仍有下行空间，我们坚持十年国债到期收益率目标区间2.4%~2.6%的判断不变。