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上海银行(601229)
研报日期：2018-08-27 上海银行(601229) 投资要点 中报亮点：1、业绩同比增幅大幅走阔，营收、PPOP同比增速分别在去年低基数基础上实现了28%、35%的高增长。2、息差环比高增，在资产端高收益率驱动下环比大幅上行15bp至1.46%。3、资产质量持续改善。中报不足：1、存款活期化程度略有下降，存款付息率有一定压力。2、核心一级资本充足率下降。 业绩同比增速大幅走阔，营收、PPOP同比增速分别在去年低基数基础上实现了28%、35%的高增长。1Q18/1H18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为11.9%/28.3%、13.2%/35.1%、13.5%/20.2%。 1H18业绩同比增长拆分：业绩累积同比正向贡献因子为规模、息差、成本。负向贡献因子为非息、拨备、税收。边际贡献正向改善的因子：正向贡献因子的贡献力度全部正向改善，其中息差正向贡献提升最多。边际贡献减弱的因子：1、非息负向贡献程度加大；2、2季度加大拨备计提力度，拨备对业绩的负向贡献加大；3、税收2季度转为负向贡献。 投资建议：公司营收增速强劲，资产质量稳健向上，建议积极关注。公司18E19EPB0.88X/0.79X；PE7.01X/6.43X（城商行PB0.94X/0.82X；PE7.04X/6.19X）。 风险提示：经济下滑超预期。今日最新研究报告提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构
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td土地：
增速靓丽还这么黑心一直往下砸